李嘉誠的市值管理術

1、在談論股票價值時，享有“華爾街教父”美譽的格雷厄姆有一句話廣為人知：“在短期內，股市是一臺投票機—反映了僅有資金要求而不管智力或情緒穩定性的選民登記測試，但在長期內，股市是一臺稱重機。”

2、也正因如此，格雷厄姆及其信徒們倡導“買股票就是買公司”—要向公司的所有者們學習。絕大多數企業主也確實堪稱價值投資者學習的楷模：他們埋頭於公司的價值創造，對公司市值的日常波動則置若罔聞。

3、但有著“李超人”之稱、多年來佔據華人首富地位的李嘉誠卻顯然有異於這絕大多數人。近日，處於撤資輿論風波中的李嘉誠，透過南方報業旗下數家媒體的專訪，讓人得以一窺他的辦公場景—裡面放著一臺布隆伯格終端機，實時顯示自己公司的股價。

4、這一場景並非是李嘉誠重視市值的唯一證據，事實上，無論從李嘉誠本人深入骨髓的市值管理意識、長實系的併購歷程還是其對企業及個人品牌的呵護哪個角度看，李嘉誠的李氏企業發展史都可謂一部市值管理史。

5、市值意識

6、李氏企業對市值管理的重視，源於李嘉誠深入骨髓的市值意識和風險意識。在美國次貸危機之後，李嘉誠曾專門花了8000美元，去印了四張AIG股票裝裱起來，其中一張就放在他的辦公室內。上面用中文寫著“以此為鑑，可惕未來。這曾經是全世界最大的保險（放心保）公司AIG.在2007年5月11日每股為72.97美元，總市值1895.76億美元；2008年9月16日兩者分別為1.23美元和167.78億元美元，市值跌幅逾91%.”

7、接近李嘉誠的人士說，他是想以此來告誡後輩“風險是怎麼回事”。市值的巨大變化中蘊藏風險—李嘉誠早在長江實業上市之日就已悟出。

8、1972年11月1日，長江實業股票獲准掛牌，上市後24小時不到，股票升值就超過一倍，這也就意味著，在一天之內，長江實業的市值就實現翻番。

9、這樣的股市表現令長江實業上下一片歡騰，作為領軍人物的李嘉誠在當時內心掀起怎樣的波瀾難以蠡測。不過，其留給外界的印象卻是出奇的冷靜。

10、根據相關報章的描述，李嘉誠明白，“股票升值如此神速，那麼縮水也就是瞬間之事。證券市場變幻急速且無常，風險會遠遠大於其他市場”。

11、證券市場的大起大落除了受市場環境及情緒的影響，還受制於資本市場特有的“乘數效應”，即業績的微小變化會通過市盈率倍數在股價上得以放大。

12、也正是因為如此，李嘉誠表現出對公司業績資料的“錙銖必較”。

13、在這方面，最廣為人知的是2006年李嘉誠在北京期間的一則軼聞。

14、彼時，李嘉誠在北京東方君悅酒店設宴招待部分長江商學院總裁班學員。這頓飯吃了2萬塊錢，席畢，李嘉誠自掏腰包買單，並特意強調：“這頓飯是我個人掏錢，不是長江實業或和記黃埔請大家吃飯。”