系統交易贏。。。 布倫特·奔富與《交易聖經

布倫特.奔富（BrentPenfold），高頻交易員、演算法交易專家、資金管理大師，縱橫環球投資市場30餘年，精通全球期貨、大宗交易、指數、外匯、黃金等交易。曾出版叢書《交易聖經：系統交易贏利要訣》、《交易標準普爾指數》，前者被全球交易員譽為最近十年最受同行認可的專業交易參考書。

交易失敗不只是“心態”問題

《投資快報》：您在30年的交易中提出了三大支柱的理論基礎，包括心理狀態、資金管理和交易方法。我們知道，交易中犯錯時，很多投資者都會歸咎於“心態”問題，但您認為這是誇大了心態的作用，您為什麼認為資金管理和方法才是關鍵？

布倫特：在現實交易中，大多數交易員或者培訓機構都會不厭其煩地強調交易心理有多麼重要，對我來說，成功交易的很大一部分是心理因素，但合適的資金管理更為重要，如果你沒有一個合適的資金管理，那你經歷三次五次的交易失敗已經虧損得傷痕累累，但如果你資金管理非常嚴謹的話，你很清楚自己對風險的最大承受限度，那你失敗五十次一百次，可能都在承受範圍之內，這至少能保證你在交易中生存下來。

《投資快報》：在您的著作裡，您以大篇幅討論了交易員在職業生涯前3年容易犯的錯誤。那您認為這其中最致命的錯誤是什麼？

布倫特：我認為對很多交易員而言，很多錯誤第一是很無知，就是欠缺足夠的知識，或者不知道交易成功的因素到底有哪些。不管是初級菜鳥，還是高階交易員，可能很多都會覺得我們已經做得很好，指標做的很好，實質上這個系統是如何令他獲得成功的？他們並不清楚。

第二是不夠耐心。作為普通人我們都有不耐煩的一面，這一點是我們很大障礙。很多人抱著一夜暴富的心態入場，甚至想著今天的交易就能讓我明天成為百萬千萬富翁。實際上交易是很長遠的事情，你必須設定一個10—20年的目標，讓投資組合在時間的複利中增值，很多人都輕視了這個。

尋找適合自己的交易理論

《投資快報》：在你的著作中，你提到自己15年才放棄艾略特波浪理論。您為何意識到江恩、艾略特波浪理論並不適合你？

布倫特：我在開始自己交易員生涯的時候就開始學習艾略特波浪原理了。這是一個基於市場交易行為的交易系統，它在正確的時候的確非常強大，也幫我做很多獲利交易，但久而久之我發現這是個很主觀的交易原理，對其他人來說可能有用，但對我而言不太有用。

我為什麼會發現它是主觀性的呢？有一天，我交易悉尼指數（SPI）的中期交易，當時連續三個波段的高點已經出現，呈現三浪的上揚趨勢，以波浪理論來看，可能出現第四個五個上升浪。但當時我跟經紀人摩根（JeffMorgan）通電話，想繼續持有多單，他說，“我這邊不這麼看，從悉尼指數的歷史資料分析來看，連續出現三個波段高點之後，市場出現下挫的可能性很大，這是反轉下行的趨勢啊。”第二天，市場就出現大跌，這對我來說是個醍醐灌頂的時刻。

我突然意識到，我自己看到的走勢跟其他人看到的可能是完全不同的。那交易是不是要剔除這些主觀因素，開發出以客觀資料為依據的理論呢？於是從那開始，我就注意一些基於市場交易、基於資料分析的交易系統。

《投資快報》：中國投資者大概是世界上最勤奮的學習者，接觸了大量的交易理論，比如道氏理論、江恩理論、艾略特波浪理論，我們如何才能從各種繁瑣的理論中找到簡單適合自己的交易法則？

布倫特：對一個交易員來說，尋找一個合適自己的交易系統就像在一個很大的書店，不知道該買哪本書，有些無從下手。其實關於技術分析的很多，像波浪、江恩、斐波那契……，不同的交易員有不同的適用理論。

很多人不願意聽到我發自內心的一句，“持續交易是很悶的，要像一塊海綿一樣吸收方方面面不同的知識，並且堅持去不斷去測試、去檢驗。”

這裡涉及兩個概念，正預期指的是一筆交易裡預期可以獲得的收益。另一個是系統測試，對於新交易方法，一定要做反覆測試，只要能符合正預期收益，一旦測試不符合（正預期），我建議還是放棄手中那本書，回到書店尋找合適的交易書籍。換言之，就是尋找新的理論。

很多讀者會跟我說，“你毀了我交易的樂趣，在你眼中，交易無非就是數理統計，沒有任何的刺激感可言，沒有大起大落的喜悅感。”但坦白地說，我認為交易就是數理統計。

總理一句話，我虧損了100萬

《投資快報》：您為何這麼重視破產（爆倉）風險？

布倫特：在我看來，爆倉風險是所有交易的第一法則，市場裡90%的交易員是虧損的，為什麼？

首先我們要知道為什麼要交易，爆倉風險就是投資者要了解到自己的風險承受度。無論做期貨外匯還是差價合約，風險都存在，跟你的資金量沒有關係，這些都可能將你手頭資金清零。所以，我加入數理統計，根據我們的數理統計，可以瞭解自己的資金是否在安全水平？清楚瞭解之後，我們才可以做下一步的交易決策。

《投資快報》：您能否跟我們分享一下30年的交易生涯中比較艱難的時刻？

布倫特：（大笑）實際上，我想談談職業生涯中最凶險的一個時期，這事發生在80年代，當時我還是美國銀行在澳大利亞的交易員，交易標的是90日短期利率期貨。截止週五收市，整體一切正常。但就在週末時，當時澳大利亞的總理在公開場合中談到，國家的競爭力已經萎縮，我們可能保持不了經濟增長，甚至可能淪為阿根廷那樣的“香蕉共和國”，陷入持續的衰退。這意味著一個國家裡，所有公民的財產可能一夜之間貶值。我當時持有的頭寸，直到週五收盤還是很值錢的，但由於這個訊息，週一開盤大市幾乎崩潰，一個週末我就虧損了100萬澳元，要知道那還是80年代的100萬澳元。這件事發生之後，我病了一個星期，直到現在我還懷有心理陰影。

挑選幫助成長的交易夥伴

《投資快報》：三十次電郵測試（TEST）是你提出的一個方法，通過電郵模擬發出交易指令，讓交易夥伴結合後續市場表現來評判交易的成敗。那麼我們要如何挑選自己的交易夥伴，他（她）要有怎麼樣的性格特點？

布倫特：首先，這個交易夥伴不可以是家人或者同住一個屋的人，否則你可能在一次失敗交易後惱羞成怒地跟跟他（她）說，不，我沒有下那個單，虧損並不存在！這不利於你成長。

這個人必須是真正關心你的知己好友，在意你的成長，你的輸贏。

當然，他也可以是瞭解你的另一個交易員，共同進退，很清楚你現在交易什麼品種，可以及實地，做一個交易分析，這種人也可能成為成功的交易夥伴，他會看你的賬單，給你每一筆交易的反饋。

大師眼中的大師

《投資快報》：能談談您最欣賞的交易大師嗎？

 布倫特： 在我心目中，全世界有四個交易員我非常敬佩敬仰的。第一個是拉里.威廉姆斯（LarryWilliams），已經交易50多年，對於我們行內來說是個活著的傳說。現在很多交易理念都是他提出或者昇華而來。他參加比賽，以1萬本金持續不斷的交易變成了100萬資金，這個至今沒有人能做到。

湯姆.德瑪克（Tom DeMark），源於他的一段話，當他在全球知名交易商裡運作一個專案，將17種不同交易系統納入交易，通過3-4年不斷交易測試，進行反覆的測試回測，得出結論是，只有四到五個關鍵的指標是實際有效的。這讓我印象深刻，這個世界盈利策略五花八門，來來去去都是那四五種，這一直都啟發著我。

大衛.奧比，一直做投資者交易，是他一直給我信心，在他的教育之下，我一直在投資者教育中，這種激情一直讓我很佩服。

最後要提到是，安德烈.昂格爾（AndreaUnger），他是個世界傳奇，在過往一個30年中連續4次贏得世界錦標賽冠軍，世界上還從沒有人做到。

系統交易在中國一樣有效

《投資快報》：您瞭解中國市場嗎，是否有參與中國的期貨市場交易？

布倫特：因為我是外國投資者，目前還沒有真正進入中國內地市場，不過，作為做環球指數期貨的投資者，我一直都有關注上證指數、滬深300指數。我一直在交易的包括香港恆生指數，因為恆生指數波動很大，讓我獲利很多，也讓我虧損過不少。

《投資快報》：您的系統交易法在國際量化投資中已經得到了市場的檢驗，其實，目前量化投資在中國正發展壯大，您認為您的系統交易在中國是否也有效？

布倫特：我毫不懷疑，無論是什麼國傢什麼市場，量化交易、系統交易、機械交易、其實都是同一樣，排除了交易員的主觀因素，基於數理統計進行交易，這個無論在任何市場都是適用的。

直至今日，布倫特依然堅持通過電話向自己的經紀人下單，“我為什麼要盯著盤不放呢？電話下單不但能保證按計劃執行，還能把寶貴的時間用在研發我的交易系統上，只要提升1%的勝率就足以彌補經紀費了。交易員也要有自己的生活。”