基金從業資格考試《證券投資基金基礎知識》必背知識點！

基金從業資格考試《證券投資基金基礎知識》必背知識點有哪些呢？不知道的小夥伴來看看小編今天的分享吧!

一、報價驅動市場、指令驅動市場和經紀人市場

（一）報價驅動市場

1.做市商通常由具備一定實力和信譽的證券投資法人承擔，本身擁有大量可交易證券，買賣雙方均直接與做市商交易，而買賣價格則由做市商報出。報價驅動市場也被稱為做市商制度。

2.與股票不同的是，幾乎所有的債券和外匯都是通過做市商交易的。

3.做市商的種類：

（1）特定做市商：一隻證券只由某個特定的做市商負責交易。在美圍紐約證券交易所，每個特定做市商不僅可以全權負責一種證券的交易，而且可以同時為多種股票做市。

（2）多元做市商：每隻證券同時擁有多家做市商進行做市交易，避免一家做市商壟斷市場的現象發生，從而操縱價格。美國納斯達克市場就採用這種交易制度。

（3）做市商制度也被稱為櫃檯交易（OTC），早期的證券交易是在做市商辦公室的櫃檯完成的。現在的OTC市場則是通過網路交易系統、電話資訊系統等途徑進行交易。

（二）指令驅動市場

1.指令驅動的核心就是買方下達購買指令，包括購買數量和相應價格，賣方下達包含同樣內容的賣出指令，滿足成交條件的即可成功交易。

2.在指令驅動市場上，指令是交易的核心，交易者向自己的經紀人下達不同的交易指令，交易系統會根據已經設定好的交易規則撮合交易指令，直至完成交易。

3.指令驅動的成交原則：

（1）價格優先原則

（2）時間優先原則

4.委託指令分為兩類。

（1）市價指令

（2）隨價指令

（3）隨價指令包括兩類：

限價指令。限價指令分為限價買入指令和限價賣出指令

止損指令。止損指令與限價指令類似，也是當證券價格達到目標價格時開始執行交易，但止損指令的目的在於將損失控制在投資者可接受的範圍內。

（三）經紀人市場

1.經紀人是為買賣雙方介紹交易以獲取佣金的中間商人。

2.與指令驅動市場相同的是，交易價格的形成是買賣雙方談判的結果，但市場流動性卻不是由買賣雙方來形成，而主要是依靠經紀人來維持。

二、做市商與經紀人

1.兩者市場角色不同：做市商在報價驅動市場中處於關鍵性地位，與投資者進行買賣雙向交易；經紀人在交易中執行投資者的指令，並沒有參與到交易中，兩者的市場角色不同。

2.兩者的利潤來源不同：做市商的利潤主要來自於證券買賣差價，而經紀人的利潤則主要來自於給投資者提供經紀業務的佣金；

3.市場流動性貢獻不同：在報價驅動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而在指令驅動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經紀人只是執行這些指令。

4.兩者有時可以共同完成證券交易，當做市商之間進行資金或證券拆借時，經紀人往往是不錯的幫手，有些經紀人甚至是專門服務於做市商的。

三、保證金交易

（一）保證金交易概述

1.現貨交易是證券市場的主要交易模式，是指“一手交錢，一手交貨”

2.信用交易是指投資者從證券經紀商那裡借得資金或證券，這樣就能進行超過自己可支付範圍的交易。

（二）買空交易

1.在我國，保證金交易被稱為“融資融券”。

2.融資即投資者借入資金購買證券，也叫買空交易。

3.融券即投資者借入證券賣出，也稱賣空交易。

4.上海證券交易所的融資融券交易規則：

（1）上海證券交易所規定的融資融券保證金比例不得低於50％；

（2）上海證券交易所規定的維持擔保比例下限為130％，維持擔保比例II（現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/（融資買入金額+融券賣出證券數量X當前市價+利息及費用總和）；

（3）上海證券交易所規定融資融券業務最長時限為6個月；

（4）該證券公司的融資融券年利率為8.6％。

（三）賣空交易

1.賣空交易即融券業務，與融資業務正好相反，投資者可以向證券公司借入一定數量的證券賣出，當證券價格下降時再以當時的市場價格買人證券歸還證券公司，自己則得到投資收益。

2.需要注意的是，融券交易沒有平倉之前，投資者融券賣出所得資金除買券還券外，是不能用於其他用途的。

3.上海證券交易所融資融券的標的證券為股票的，須符合以下7個條件：

（1）在上海證券交易所上市交易超過3個月。

（2）融資買入標的股票的流通股本不少於1億股或流通市值不低於5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少於2億股或流通市值不低於8億元。

（3）股東人數不少於4000人。

（4）在過去3個月內沒有出現下列情形之一：日均換手率低於基準指數日均換手率的15％，且日均成交金額小於5000萬元；日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過4％；波動幅度達到基準指數波動幅度的5倍以上。

（5）股票發行公司已完成股權分置改革。

（6）股票交易未被上海證券交易所實行特別處理。

（7）上海證券交易所規定的其他條件。

四、交易執行

一、基金公司投資交易流程

1.基金公司投資交易包括形成投資策略、構建投資組合、執行交易指令、績效評估與組合調整、風險控制等環節。

2.交易指令在基金公司內部執行情況如下：

（1）在自主許可權內，基金經理通過交易系統向交易室下達交易指令。

（2）交易系統或相關負責人員稽核投資指令的合法合規性，違規指令將被攔截，反饋給基金經理。其他指令被分發給交易員。

（3）交易員接收到指令後有權根據自身對市場的判斷選擇合適時機完成交易。

3.基金投資交易過程中的風險：一是投資交易過程中的合規性風險，二是投資組合風險。

五、演算法交易

1.演算法交易是通過數學建模將常用交易理念同化為自動化的交易模型，並藉助計算機強大的儲存與計算功能實現交易自動化（或半自動化）的一種交易方式。

2.交易演算法的核心是其背後的量化交易模型，而模型的優劣取決於人的交易理念和基於資料的量化分析，以及兩者的有效結合。

3.演算法與人（交易員）的互動是至關重要的，兩者之間互為補充：人（交易員）教授“演算法”交易理念，反過來被訓練過的演算法可以幫助人（交易員）實現快速的交易執行。

4.常見的演算法交易策略簡介如下：

（1）成交量加權平均價格演算法（VWAP），是最基本的交易演算法之一，旨在下單時以儘可能接近市場按成交量加權的均價進行，以儘量降低該交易對市場的衝擊。

（2）時間加權平均價格演算法（TwAP），是根據特定的時間間隔，在每個時間點上平均下單的演算法。

（3）跟量演算法（TVOL），旨在幫助投資者跟上市場交易量。若交易量放大則同樣放大這段時間內的下單成交量，反之則相應降低這段時間內的下單成交量。交易時間主要依賴交易

期間市場的活躍程度。

（4）執行偏差演算法（Is），是在儘量不造成大的市場衝擊的情況下，儘快以接近客戶委託時的市場成交價格來完成交易的最優化演算法。

5.演算法交易優點

（1）可以極大地提高交易員的工作效率，進而把交易員從重複而繁重的執行操作中解放出來，使得他們可以在一個更高的層次上作出決策。

（2）同時演算法交易可以最大限度地降低由於人為失誤而造成的交易錯誤。

（3）計算機的特性使得演算法交易可以更高效地捕捉市場流動性以及市場上的交易機會，進而增加投資組合收益，使複雜的交易和投資策略得以執行。

六、交易成本與執行缺口

交易成本

（一）顯性成本

1.顯性成本包括佣金、印花稅和過戶費等。

2.證券公司對於不同的投資者往往會採用不同的交易佣金率。

3.投資顧問的服務費用一般按照客戶與證券公司簽署的服務協議約定收取。

4.印花稅是根據國家稅法規定，在股票成交後對買賣雙方投資者按照規定的稅率分別徵收的稅金，是交易費用的重要組成部分。

5.我國A股印花稅率為單邊徵收（只在賣出股票時徵收），稅率為1‰。

6.在證券交易結束後還需要支付給證券登記結算機構一定費用，這部分費用稱為過戶費。

（二）隱性成本

隱性成本包括買賣價差、市場衝擊、對衝費用、機會成本等。1.買賣價差

（1）買賣價差在很大程度上是由證券型別及其流動性決定的。

（2）一般而言，大盤藍籌股流動性較好，買賣價差小；小盤股則反之。

（3）成熟市場流動性較好，價差較小；而新興市場買賣價差則較大。

（4）市場在不同的時段也會表現出不同的流動性。

2、市場衝擊

可以用交易頭寸佔日平均交易量的比例來衡量。頭寸越大，對市場價格的衝擊越明顯，交易所需的時間也越長，執行時間的延長就會導致機會成本的增加。

3、對衝費用

基金管理人可以使用遠期、期貨、互換等衍生工具在轉持過程中進行風險對衝。對衝是有成本的。

4.機會成本

執行缺口

1.執行缺口

（1）執行缺口是指理想交易與實際交易之間的收益差值，包括顯性成本和隱性成本

（2）顯性成本是指實際交易過程產生的佣金成本

（3）隱性成本包括延遲成本、價格損失和機會成本

延遲成本是指由於限價指令導致沒有完成交易造成的成本

價格損失是指下一日買入成交價高於前一交易日收盤價而帶來的成本

機會成本是指由於價格上漲導致失去部分票的買入機會的成本

2.資產轉持：在投資過程中，基金面對基金經理更換、風格轉換、指數調倉等情況帶來較大的交易成本，給基金帶來損失的行為

3.執行缺口是測算資產轉持成本的主要指標。