票據套利是否合法

所謂票據套利，即由於當前市場票據貼現利率與存款利率倒掛，出現存款利率高於票據貼現利率的情況時，企業利用該利差獲得利潤的行為就稱之為票據套利。

舉個例子，A企業對B企業有應付貨款1000萬，A即使有全額存款，也不願意以現金支付(好處是可以繼續存銀行獲得利息收入)，而會通過開具承兌匯票由持票人B企業在銀行貼現。具體操作為：A企業存入1000萬元的全額保證金，開出面額1000萬元、期限六個月的銀行承兌匯票，由B企業到銀行辦理買方付息貼現業務。A企業1000萬元的保證金存款在銀行按1.65‰計息，同時1000萬元的銀行承兌匯票按1.3‰支付利息，除去支付的貼現利息和開票手續費，A企業仍可以獲利。

從銀行的角度分析，企業的這種套利無疑會給銀行帶來損失，但是這可以給銀行帶來較大規模的存款增長。站在衝存款的角度，銀行是願意配合這種套利的。一方面，銀行負債端增加了結構性存款；另一方面，在資產端增加了貼現票據，因此可以同時滿足負債指標和資產端增加貸款兩個要求。儘管銀行損失了一些息差，但在缺存款的大背景下，仍是一個雙贏舉措。